随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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