财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　六朝是指哪六朝　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓六朝是指哪六朝(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中微观层面(mià六朝是指哪六朝n)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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