4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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