5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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