编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(美国总统奥巴马几岁máo)台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。美国总统奥巴马几岁

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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