财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态(tài)有望(wà放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ng)逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàn放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受g)会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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