财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定凶猛的意思是什么 凶猛的近义词委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债(zhà凶猛的意思是什么 凶猛的近义词i)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(ruì)信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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