射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热捧。华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ong>据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一系列(liè)外部(bù)机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机(jī)增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射(shè)频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别(bié)为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完(wán)成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智(zhì)微的(de)股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了(le)冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了(le)重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪(háo)华股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个(gè)射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上海(hǎi)和广(guǎng)州研(yán)发中心建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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