来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前(qián)经(jīng)济恢复(fù)性(xì张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ng)好转(zhuǎn)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可(kě)能(néng)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激(jī)政策。未来(lái)扩大需求主(zhǔ)要依(yī)靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季度经济修复速(sù)度或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本次(cì)会议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公(gōng)布的数据看，确实好(hǎo)于去年四(sì)季度(dù)时的预期。但随后会(huì)议也提到“经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的(de)差(chà)距。所以(yǐ)，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经济工作会议精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳增长不会(huì)通(tōng)过强(qiáng)刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预期持续改(gǎi)善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营主体活力结合(hé)起来”。我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场化的力(lì)量去推动经济修复(fù)，通过(guò)改革(gé)开放(fàng)的方式激(jī)发高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的(de)法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖(tuō)欠问题。总体(tǐ)而(ér)言(yán)，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经济自发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发修(xiū)复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货(huò)币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大需求的(de)合力”，而张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(ér)去(qù)年12月会议的相(xiāng)关(guān)表述是“加(jiā)强各类政策(cè)协调配合”，这(zhè)说明(míng)扩大需求是(shì)未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费(fèi)环(huán)境，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务消费(fèi)”。提高(gāo)消(xiāo)费，主(zhǔ)要还是靠居(jū)民劳动(dòng)收入的自然(rán)修复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳(wěn)增(zēng)长的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引(yǐn)外商投资(zī)放在(zài)更加(jiā)重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的(de)自(zì)贸试验区(qū)和自由贸易港对(duì)接(jiē)国际高(gāo)标(biāo)准经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开(kāi)放先行先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会(huì)议强调(diào)，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)”；“要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定(dìng)程(chéng)度，监管措施也(yě)必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会(h张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛uì)议提出(chū)，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化(huà)险工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的(de)经济问(wèn)题依(yī)然是(shì)存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛