“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，22寸是多少厘米“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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