信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节奏，中国人(rén)民银(yín)行副行(xíng)长朱鹤新在国新办举(jǔ)行的(de)新闻发布会(huì)上(shàng)提到，“去 年下半年以来，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了努(nǔ)力，加强(qiáng)引导信贷(dài)均衡投(tóu)放，缓解金融机构‘冲时点(diǎn)’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均衡投(tóu)放”的相关(guān)表述，已被央行多(duō)次提及。央行发布(bù)的《2023年第三季度中国货币政(zhèng)策执行报告》提到(dào)，着力加(jiā)强贷款均衡投放，统筹衔接好(hǎo)年末年初信贷工作，适度平滑(huá)信 贷(dài)波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性。《2023年第四季度中国货币政策执行(xíng)报告》再次(cì)强调(diào)，引导金融机构适当平滑大小月信贷(dài)波动，保持信贷总量适度、节奏平稳。

监管部门频(pín)频提及“适度”“适当”平滑信贷波动的一大背景是，我国贷款增量存在较明显的季节特征。央(yāng)行披露的数(shù)据显示，一季度尤其是1月份新(xīn)增贷款往往(wǎng)会(huì)多一些(xiē)，4月份、7月份(fèn)、10月份则(zé)是贷款小月(yuè)。实(shí)际上，银行单月信贷投放(fàng)规模有大小(xiǎo)月(yuè)之(zhī)分，不仅仅受经济运(yùn)行的(de)季(jì)节性规律影响，也有银行冲刺(cì)考核时点的有意为之(zhī)。

在笔者看来，监管部门(mén)引(yǐn)导银(yín)行机构均衡投放信贷，“适度”平(píng)滑信贷波动有(yǒu)三大(dà)积极影响。

其一(yī)，有利于(yú)更“均衡”地服务实体经济融资需(xū)求。适度平(píng)滑信贷波动(dòng)有(yǒu)利于(yú)满足信贷投(tóu)放“淡季”的企业融 资需求。朱鹤新也表示(shì)，今年一(yī)季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三(sān)个(gè)季度的信贷增长(zhǎng)留(liú)足空间。

其二，有利于商业银行 稳健经营。一
方面，信贷(dài)投放的季节性、阶段性特征，会降低商业银行对贷款的议价能力，降低(dī)净(jìng)息差。另一方面(miàn)，为了完成时点考核指标，在关键(jiàn)时点人为地增加贷款的行为，本身是一(yī)种不合规行为。适度平滑信贷投放(fàng)有利于避免(miǎn)这些负面影响，提升银行(xíng)经营的稳健性。

其三，有利于降低信贷“脉冲”对金融市场资金面的扰动。信贷集中投放(fàng)对金融市(shì)场资金面的扰动体现
在两个层面：一是信贷冲量会消(xiāo)耗银行的超额(é)储备锋尚文化自2017年开始深耕低空经济，一季度获险资和社保基金重仓，降(jiàng)低高流(liú)动性资产，为获取 流动(dòng)性资金，银(yín)行会从资金市场吸收流动性，加(jiā)剧市场利率波动。二是信贷资(zī)金具有货币派生功能，冲量投放也会 加剧市场利率波动。因
此，适度平抑信贷(dài)投放节奏能降低其对金融市(shì)场资金面的扰动。

此外，对银行机构而(ér)言，调整信贷投放节奏，意味着其需要(yào)对投(tóu)资业(yè)务、负(fù)债业务、流动性管理、风控、资产负债匹配管理等维(wéi)度配套调整，以保持在新(xīn)的监管导向下，在经营层面实现安全(quán)性、流动性、盈利(lì)性三者之间(jiān)新的 平衡。

总体来(lái)看，在监管(guǎn)部门引导银
行机构(gòu)保持信贷均衡(héng)投放后(hòu)，今年一季度，金融体系对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，虽然同
比(bǐ)少锋尚文化自2017年开始深耕低空经济，一季度获险资和社保基金重仓增1.59万(wàn)亿元，但仍然保持了较为锋尚文化自2017年开始深耕低空经济，一季度获险资和社保基金重仓稳固的(de)支持(chí)力度。未来，信贷均衡投(tóu)放有(yǒu)望进一步提升(shēng)金(jīn)融(róng)服务实(shí)体经济的可持续性。

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