又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……

沙(shā)特阿拉伯国家石油公司仍在(zài)加码中(zhōng)国市场，这一次(cì)，它看中了恒力石化。

4月22日晚间(jiān)，A股上(shàng)市公司恒力石化发布公告，其控股股东恒力集团(tuán)有限公司(sī)（下称恒力集团）已与沙特阿美石油公司（下称(chēng)沙特(tè)阿美）签署《谅解备忘(wàng)录》，沙特阿美拟向恒力集团(tuán)收购(gòu)其所(suǒ)持恒力石化10%加一股的股份。这一签署也意味着沙(shā)特阿美在中国炼化“圈地”行动中又迈进了一步。按照恒力石化当前的股价估(gū)算，沙特(tè)阿美上述股权投资接近110亿元。这也是沙特阿美继去年3月(yuè)入股荣盛(shèng)石化后再度耗巨资投(tóu)资A股石(shí)化企(qǐ)业。

期货日(rì)报(bào)记者了(le)解到，沙特(tè)阿美始建于1933年(nián)，是世界上最大的国有(yǒu)石油公(gōng)司，是全球(qiú)最(zuì)大原油生产商之一(yī)，亦是沙特原油全球(qiú)唯一供应商，主(zhǔ)要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等业务，也是(shì)恒力石化原油等原料的重要供应商之一(yī)。

恒力石化作为全球单体装置最大(dà)和产能规模(mó)最大的PTA制造商，拥(yōng)有2000万吨(dūn)炼化一体化项目(mù)。2023年，恒力石化归母净利润同中金：外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块比增近198%，达69亿元；今年第一季度，公司实现(xiàn)归母(mǔ)净利润21.39亿元，同比增近110%。

恒力石化公告称，公司收到控股股东恒力集团通知，其已(yǐ)与(yǔ)沙特(tè)阿美签署《谅解(jiě)备忘录》，双方正(zhèng)在讨论两项主要内容：其(qí)一是沙特阿美拟向恒力(lì)集团收购其所持有(yǒu)的恒力石化已发行股本10%加一股(gǔ)的股份；其二是恒力(lì)集团将支持促使恒力石化与沙特阿美(měi)在原油供应、原料供应(yīng)、产品承购、技术许可等(děng)方面的战略合作。

若双方最终就前述股份转让及商业合作事宜签(qiān)署(shǔ)正式协议并顺利(lì)实(shí)施，沙特阿美将成为恒力石化持股5%以上的(de)股东。

公告称，此次(cì)备忘录(lù)不(bù)涉及具体金额，仅为双方基于(yú)合作意(yì)愿达成的战(zhàn)略性、框架性约定(dìng)。所涉及的股份转让和业务合作的(de)相关讨论不具备(bèi)法律约束力，不构成任何法律责任和正式承(chéng)诺。

“沙特阿美与中国战(zhàn)略合作(zuò)的关键领域在于减排(pái)、材料研发和化工行业(yè)。此次合(hé)作是继2018年双方签(qiān)署(shǔ)原油供(gōng)应长约(yuē)合约之后的又一次深入合作。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院油品化工组组长谢雯表示，沙特阿美视恒力(lì)炼化为中国最重要的客(kè)户(hù)，深入合作利于双方(fāng)战(zhàn)略(lüè)的达成。

沙特阿美加速对(duì)中国石化企业(yè)的(de)投资布局

在全球推进能(néng)源转型的大背景下，沙(shā)特阿美不遗余力地投资石(shí)油(yóu)化工业务，

从沙(shā)特阿美的(de)实际行动上来看，近两年在中国炼化市场中展开了多个布局，坚定投资中国(guó)市场(chǎng)。

期货(huò中金：外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块)日报记者了解到，从去年开始至今，沙特阿美在1年多的时间里(lǐ)与国(guó)内多家炼厂进行(xíng)接(jiē)触合作。近年来，沙特阿(ā)美加速对中国石化企(qǐ)业的投资布局。通过梳理可以发现，沙特阿美聚焦中国大型炼化巨头，这些企业普遍炼油产能较大、拥有一体化项目、覆盖(gài)下游化工品种广，多个品种产能(néng)位于全(quán)球(qiú)前列(liè)，并且自身营收表现亮眼(yǎn)，业务发展前景较好。

例如，恒力石化拥有全(quán)球(qiú)标(biāo)杆级的2000万(wàn)吨/年炼化一体化项目(mù)、500万吨/年(nián)现代煤化工装(zhuāng)置、全球单体最大的150万吨/年乙烯项(xiàng)目和7套行业单体最大合计1660万吨/年的PTA装(zhuāng)置四大产(chǎn)能集群(qún)；东方盛虹拥有1600万吨(dūn)/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头(tóu)”三种烯烃制(zhì)取(qǔ)工艺路线的全覆盖(gài)；荣盛石化已布(bù)局从炼化、芳烃、烯烃到下游的PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链(liàn)，是全球最(zuì)大的PTA生产商之一(yī)。

去年3月，沙特阿美(měi)宣布以246亿元买(mǎi)入荣盛石(shí)化10%的股份，并在今年1月就部分事项(xiàng)签署合作框架协议；去年9月，沙特阿美宣布与东方盛虹签署合作框架协议，拟收(shōu)购(gòu)江苏盛虹石化集团10%战略股权；同年10月(yuè)，沙特阿美宣布(bù)拟收购山东裕龙石化10%股权。

2024年1月2日，荣盛(shèng)石化与沙特阿(ā)美签署《谅解备忘录》称，双方(fāng)正(zhèng)在讨论荣盛石化拟收购沙特阿美全资子公司朱(zhū)拜勒炼化公司(sī)（下称SASREF）的50%股权；沙特阿美拟收购(gòu)荣盛石化全资子公(gōng)司宁波中金石化有限公司不超过50%股权，并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材(cái)料（舟山）项目。

4月22日，荣盛石化发布最(zuì)新进展公告。公告称，目前已就上(shàng)述部分事项取得一致意见并签署(shǔ)合作框架协议(yì)，双方拟分别出售(shòu)和购买荣盛石化全资子公(gōng)司中金石化和沙特(tè)阿美全资子公司SASREF各50%的股权，以及(jí)按股权比例分别联合开发中金石化和SASREF的扩建工程。双方就备忘(wàng)录中其他事项及合作框架协议(yì)中的具体(tǐ)条款正展开进一步磋商。

对于沙特阿美的(de)这一(yī)行动，光大期货分析师杜冰沁认为，作为全球最大的石油公司，沙特加速对中国能源行业的投资，展现了其(qí)希望能够通(tōng)过投资锁(suǒ)定长期稳定的原油出口渠道和推进下游化工品全球布局的战略意(yì)图。

锁定(dìng)原油供(gōng)应，捕捉中国大炼化的投资机会

2024年3月，沙特(tè)阿美CEO阿明·纳赛尔(ěr)在财报(bào)电话会议上表示(shì)，中国的石油需求强劲且在不断(duàn)增(zēng)长，公司正寻(xún)找进一步投资中国市场的机(jī)会(huì)。

据了解(jiě)，《2023年国内外油气(qì)行业发展报告》数(shù)据显示，去年国内石油消费量为7.56亿吨，同比增长11.5%，创历(lì)史纪(jì)录；炼油能力增至9.36亿吨/年，位居(jū)全球(qiú)第一；全(quán)年(nián)原油加工量7.38亿吨(dūn)，创历(lì)史新高。

该报告认为，随着疫情后快速恢复期结束，加之(zhī)新能源汽车对(duì)交通用油加速替(tì)代，预计国(guó)内石油需(xū)求进入低速增长阶段，今年(nián)中国(guó)的(de)石油需求表观消(xiāo)费量将达(dá)7.64亿吨，同比增长1%。

记者了解到，沙特(tè)政府此前提出“2030愿景”，拟通过国有资产私有化实现政府收入多样化，提出将沙特阿美的所有权转移给公共投资基金，使之成为世界规模最大的财(cái)富基金。“2030愿景”提到的希望借助经济和社会改革(gé)“双轮驱动”，逐步摆脱石油经济(jì)，实(shí)现经济(jì)结构转型(xíng)，打造完(wán)成产业链、供中金：外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块应链、价值链是沙特阿美频繁布局国内炼化企业的深层原因(yīn)。

“在此目标之下，沙特希望投资(zī)包(bāo)括石油行业在(zài)内的战略性产业(yè)，以(yǐ)发展新兴经济产业，并且提(tí)出在贸易方面与邻国和友(yǒu)好国家发展长期合作伙伴关系。”杜冰(bīng)沁表示，沙特积极寻求在中国市(shì)场的投资机会。

“中国大炼化在上中游端具有完成布局，在单体能(néng)耗(hào)、物(wù)流(liú)成本等方面均(jūn)有(yǒu)优势，且在供应链完备的状况下，即(jí)使某个环节(jié)出现亏损(sǔn)，也不影响整体供应链盈(yíng)利(lì)，抗风险(xiǎn)能力较强。因此，在成本可控的情况(kuàng)下，中国大(dà)炼化具有(yǒu)可观的(de)盈利空间。”谢雯如(rú)是说。

谢雯表示，沙特阿美与国(guó)内炼化企业合作，可(kě)以锁定长期原油(yóu)供应。此外，参股中国炼化一体化企业，可(kě)帮助(zhù)沙特阿美实现利润来源多点开花，在油价下行时，仍有其他(tā)利润增长点。

“沙特是重要的原油出口国，而中国是重要的原油进口国。沙特与中国炼(liàn)厂的(de)合作，可以长线锁定原(yuán)油销售渠道，同时可以通过其自身(shēn)在国际化工品市场上的(de)渠道，帮助终端(duān)化工品走向(xiàng)国际(jì)市场，缓解国内市场供应压力。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示，炼化(huà)企业如果可以通过(guò)合作降低原油采(cǎi)购成(chéng)本，同时增加产(chǎn)成品销售(shòu)渠道，或有利(lì)润改善的空间。

“对于国(guó)内大炼化企业而言，加(jiā)强与沙特阿美等(děng)大型海外上游能(néng)源企业(yè)的合作，能够有(yǒu)效实现产业链互(hù)补，有(yǒu)利于(yú)保障公司原料供应的稳(wěn)定性，并进一步拓展下游品种的(de)海外销售渠道，同(tóng)时(shí)加快推动减油增化项目的(de)实施落地，持续增(zēng)强公司运营(yíng)能力，助力公司实现全球化产能(néng)布局和高质量转型(xíng)升级。”杜(dù)冰沁称。

同样，在庞春艳看来，国内大炼化(huà)企业与沙特阿美(měi)签约合作(zuò)，可(kě)以保障相对稳定的原油(yóu)供应来源，拓展下游(yóu)产成品的出口销(xiāo)路(lù)，理论上可以实现(xiàn)双赢，但(dàn)实际上还(hái)需要看市场情况(kuàng)及合作的具体模式。

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