大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？

一路“狂飙”的金价(jià)迎(yíng)来(lái)大跌。

继前一日大跌后，4月23日金(jīn)价延(yán)续下跌走(zǒu)势，现货黄(huáng)金盘中一度(dù)跌破2300美元/盎司大关。

4月22日(rì)，伦敦现货黄金下跌2.72%，报2326.81美元/盎司，创近两年单日最(zuì)大跌(diē)幅。盘中，现货黄金大跌逾60美元/盎司，连续跌破多个整数(shù)关口。COMEX黄(huáng)金期货(huò)下跌3.01%，报(bào)2341.1美元/盎司。

受访人士认为(wèi)，此前金价持续上涨时(shí)，市(shì)场(chǎng)出现一定的恐高心理，追高的风险较大。但金(jīn)价开(kāi)始下(xià)跌后，较为拥挤的(de)做多交易会逐渐缓解，在(zài)长(zhǎng)期上(shàng)涨逻(luó)辑没有发生改变的背景下，可以等待回调(diào)带来更好的配置(zhì)机会。

金价暴跌

国际市场方面，4月23日现货(huò)黄金盘中一度跌(diē)破2300美元/盎司大关。

国内金价(jià)也“一(yī)夜变天”。盘面上，上海期货交(jiāo)易所日间盘黄金期货主力2406合约收报544.84元，收跌3.54%，成交量为24.13万手(shǒu)，持仓为14.97万手。上海黄(huáng)金交易所黄(huáng)金T+D日间盘收跌3.05%，报543.63元/克。

饰品金价方面，多家珠宝品牌的(de)零售金价都下调了(le)14元左右，“金饰价格一夜跌14元每克”的消息也应声登(dēng)上(shàng)热搜(sōu)。例如，周大福4月23日的足金饰品价(jià)格为719元/克，此前一天为733元/克，一夜下跌14元/克。

缘何回调

《国际金融报》记者采访数位分析(xī)人士了解到，近期金价(jià)下跌(diē)或(huò)由(yóu)多方面(miàn)因素(sù)导致。

一是美(měi)降息概率一减再减。中辉期(qī)货资管部投资(zī)经理王维芒指出，数据显示美联储降息概(gài)率减少，且相关表态激进。

从具体数(shù)据来看，美国(guó)3月非农就(jiù)业人数超预期激增30.3万(wàn)人，创11个月以来的最(zuì)大增幅。3月份美(měi)国居民消费价格指(zhǐ)数（CPI）同(tóng)比(bǐ)增长3.5%，核心(xīn)CPI同比增长3.8%，各个CPI分项均超过预期。同(tóng)时，美(měi)国3月份(fèn)生产者价格指数（PPI）也同比上涨2.1%，超过上个月(yuè)。此外，美国(guó)3月份(fèn)的供应管理学(xué)会（ISM）制造业(yè)指(zhǐ)数站上50的荣枯(kū)线(xiàn)，大幅好于预期(qī)。

方正(zhèng)中(zhōng)期期货研(yán)究院院(yuàn)长王骏(jùn)告诉记者，美联(lián)储当局连续鹰派言论下，市场降(jiàng)息预(yù)期进一步(bù)推迟，目(mù)前市场(chǎng)对美联(lián)储9月不降息的预期概率近58%。

“美(měi)国通胀反(fǎn)弹，美联储的降息预期不断推迟，也对金价构成潜在的利空。”东证(zhèng)衍生品研究院宏观首席分析师徐颖称。

二(èr)是中东(dōng)冲突风(fēng)险溢价消退(tuì)。消(xiāo)息(xī)面上，以色列疑似突然袭击(jī)伊朗，伊朗(lǎng)核设施未受损。而(ér)伊朗否认外国袭击，以色列拒绝置评，美国称此前收到了以方(fāng)袭击(jī)通知(zhī)。以色列防长与美国国务卿通电话，谋求避(bì)免美制裁，伊朗回应以色列在当前阶段已(yǐ)得到必(bì)要的回(huí)应(yīng)，其攻击是微不足道的(de)。王维芒分析，很明显，伊朗没有能(néng)力也没有意愿，让地缘问题扩大(dà)。尽(jǐn)管目前以色列和哈马斯的战火仍在继续(xù)。

王(wáng)骏表示，发酵近一个月的中东地区地缘军事冲突并未进一步加剧并带来市场预期中的深远影响，贵金属避险(xiǎn)需求逐渐减弱。

徐颖也指(zhǐ)出，近期金价(jià)见(jiàn)顶回落，4月22日开始明显下跌，主要是中东地区的地缘政治风险没有进一步升温，市(shì)场(chǎng)的金达莱披露2023年度分配预案：拟10派5元(de)避险情绪减弱，叠加3月以来(lái)黄金上涨超过15%，在基本面没有新增(zēng)利多的情况下，多头出现(xiàn)获利了结，黄金回调。

三是黄金盘面的过度交易。王维芒分析，近期黄金期货市场黄(huáng)金的非商业多头、净多头(tóu)历史分(fēn)位(wèi)数已达89%、87%，期权隐含波动也持(chí)续走高至15.3%。尽管看(kàn)多因素仍然存在，但短期的快速涨势消耗较多，盘面存在技术性调整需(xū)求。

另(lìng)外，全球大(dà)型黄金ETF减持(chí)。近(jìn)一个月以来，主要机构持续减持(chí)黄金基金(jīn)。王维芒提供给记者的数据显示，全(quán)球最(zuì)大黄(huáng)金ETF-SPDR Gold Trust减持，3月(yuè)20日至今减(jiǎn)持6.6吨黄金；全球(qiú)第二(èr)大(dà)黄(huáng)金ETF-iShares减持4.25吨黄金；全球最大白银ETF-SLV减持白银持仓160吨。

后市如何

近几日金价下跌是短期调整(zhěng)，还是转(zhuǎn)向大跌的拐点？

王维芒认为，要判断此次金价调整是否会持续，要清楚(chǔ)黄(huáng)金行(xíng)情的影响因素。这包括央行持(chí)续购金、主要央行降息、地缘冲突的扩大等。“尽管短(duǎn)期黄金仍然可能继续调整，但仍(réng)对黄金长期看多，预计开启一轮大跌的可能性较小”。

“短期金价步入(rù)震荡(dàng)盘整阶段(duàn)，但并不意味着黄金的上涨周期结束。”徐颖表(biǎo)示，短(duǎn)期来(lái)看，美(měi)国经济数(shù)据尚可(kě)，美联储货币(bì)政策偏(piān)鹰派，地(dì)缘政治局势没有升级的环境下，黄金缺乏上涨(zhǎng)动能；但中长期(qī)来(lái)看，高利率+高通胀对(duì)美国经济构成(chéng)下(xià)行风(fēng)险，金融市场的波动也在(zài)增(zēng)加，美联(lián)储的缩表规模面临调整，货币政(zhèng)策终将步入宽松周期。此外，逆全球化潮流下(xià)，黄金配(pèi)置(zhì)的重要性(xìng)在提(tí)升，这些都(dōu)构成了黄金长期上(shàng)涨的基础。

中天期货分析师刘冬(dōng)梅指出(chū)，据(jù)IMF公布的数据，2024年3月，俄罗斯增持黄金(jīn)储备3.11吨，至2332.815吨，同时阿曼也在(zài)增持黄金。从(cóng)各国的黄金储备(bèi)来看，各国央行增持黄金的行为仍在(zài)继(jì)续，黄金的供需面情况没有改变。

不过，刘冬梅也表示，短期来看依然有(yǒu)很多(duō)不确(què)定因素。美国通胀居高不下，美联储降息时点一(yī)延再延，提振美元和美债收益率，未来降息路径不确(què)定性增加等，都给黄金价格带来压力。而整体来(lái)看，在基本面没有(yǒu)变化(huà)的情况下，黄金长期走强的基础仍(réng)在。

王(wáng)骏也分析称，短期看，黄金价格仍存在明显的(de)调整空间，但长(zhǎng)期看，黄(huáng)金会再恢复到(dào)美(měi)联储降息与央行购金主(zhǔ)导的基(jī)本价格走(zǒu)势上。

能(néng)上车吗

金价回调，现在能上车吗？

徐颖(yǐng)向(xià金达莱披露2023年度分配预案：拟10派5元ng)记者表示，投资者对于黄(huáng)金的长(zhǎng)期展望仍然是(shì)乐观的。此前(qián)金价持续(xù)上(shàng)涨时，市(shì)场已出现一定的恐高心理，追高(gāo)的风险较(jiào)大。但(dàn)黄金开始下(xià)跌后(hòu)，较为拥挤的做多交易会逐渐缓解，在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下(xià)，可以等(děng)待回调带来更好的配(pèi)置机会。

刘冬(dōng)梅认(rèn)为，长期来看，全球(qiú)资产进入货币宽松周(zhōu)期，全球政治、经济等不确(què)定性(xìng)增加，市(shì)场保值、投资(zī)需求增长，央行增持及现货需求增加，均支撑黄金(jīn)价格未来进一步走强，具备一定(dìng)投资价值。

王维芒表示，盘面表现(xiàn)来看，黄金短期有三浪特征迹象，如果继续调整(zhěng)，沪金(jīn)则可能在535附近获(huò)得支撑。如果支撑无效，则可能是五波结构。中长期来(lái)看，仍有战(zhàn)略配置节奏。短(duǎn)线投资者建议等待调整企稳之后(hòu)，再做战略配置入场决定(dìng)。

“目前黄金价格可能会(huì)继(jì)续(xù)下探。”不(bù)过，王骏认为，中长期看，贵金属逢低(dī)做多(duō)依然是(shì)核心。从长期基本面看，黄金依然值得投资。未来美联储货币(bì)政策转向宽松仍是主导(dǎo)，地缘政治局势仍偏紧(jǐn)张，全球央行(xíng)继(jì)续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。

王骏(jùn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，伦敦金短期内上方关注2400美元(yuán)/盎司点位，下方关注(zhù)2300美元/盎司点位，2150美元(yuán)/盎司依然(rán)是长期(qī)下方重要支撑；中长期行情仍然(rán)乐观。伦敦银方(fāng)面，上方关注(zhù)29美元/盎司点位，下方关注27.5美元/盎司点(diǎn)位(wèi)，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑，依然强调白银调(diào)整均是买入做多机会。国内方面，沪金上方继续关注575元至580元(yuán)/克左右的压力区间，下方关注555元至(zhì)550元(yuán)/克区(qū)间，500元至(zhì)505元/克仍是重要(yào)长期支撑；沪银上方关注7500元(yuán)至(zhì)7700元/千克左右压力位，下方关注6700元(yuán)至7000元/千克。

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