突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降(jiàng)！

4月23日晚间，天齐锂业(yè)发布业绩预(yù)告(gào)，预计今年一季(jì)度亏损36亿—43亿元，而上年同期(qī)盈利为48.75亿元。

对于锂(lǐ)矿巨头的突然爆雷，令不少投资者(zhě)开始担忧。不过，也有投资者(zhě)看到了新的机会。有(yǒu)市(shì)场人士分(fēn)析(xī)称，业绩巨(jù)亏虽然(rán)是雷，也是机会！头部锂矿公司都开(kāi)始巨亏了，也就意味(wèi)着锂(lǐ)价应该(gāi)到底(dǐ)部了。强(qiáng)周(zhōu)期品(pǐn)种就是这样，高市盈率对应股(gǔ)价的底部(bù)，低市盈率对应的是股价的顶部。

就在刚刚(gāng)，深交(jiāo)所向天齐锂业下发关注函，要求公司结(jié)合主营业务(wù)开展情(qíng)况、产品产销量、产品价格、原(yuán)材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具(jù)体变(biàn)化情况，量化(huà)分析2024年一季度亏损(sǔn)较2023年四季度大幅增加(jiā)的(de)原因，并说明是否存在持续亏损风险(xiǎn)等。

天(tiān)齐(qí)锂业一季度预亏

天齐锂业23日晚间公(gōng)告，预计一季度归属于上市公司股东(dōng)的净利润亏损36亿—43亿(yì)元(yuán)，同比由盈转亏，上年(nián)同期盈利48.75亿元。对(duì)于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一是，受(shòu)锂产品(pǐn)市场(chǎng)波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下(xià)降，锂产品(pǐn)毛(máo)利大幅下降。

二是，跟公司重要(yào)的联营公司SQM有关，SQM一季度业绩预计同比大幅下降。

天齐锂业表示，截至(zhì)此次业绩预告(gào)公(gōng)告日，SQM尚未公告其2024年第一季度业绩报告。公司(sī)全面考虑所能获取的(de)可靠信息(xī)，沿用一贯方式，采用彭博社预测的(de)SQM2024年第一季度每股收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收(shōu)益。

此外，SQM发布公告称，智利(lì)圣地亚(yà)哥法院于2024年4月对其(qí)2017年和2018年税(shuì)务年度的税务(wù)诉讼进行了裁决，撤销了(le)税务(wù)和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁(cái)决结论。SQM基于最新裁决情况重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能将减(jiǎn)少其2024年第一季度的净利润(rùn)约11亿美元。天齐锂(lǐ)业称，基(jī)于(yú)谨慎性原则并经(jīng)反复论证(zhèng)，公司认为(wèi)将上述SQM税务争议裁决影响确认在本(běn)报告期对该联营公司的投(tóu)资收益中更符(fú)合会计准则规定，该事项预计(jì)将使公司归母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博社预测(cè)数据，结合SQM税务争议(yì)裁决的(de)影响，SQM第一(yī)季度业绩预计将同比大幅下降，因此(cǐ)公(gōng)司在报告期确认的(de)对该联营公司的(de)投(tóu)资收益较上年同期大幅下降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露的年报，2023年，天齐锂业(yè)的营业收入为405.03亿元，同比增长0.13%；归(guī)属于上市公司股东的净利润为72.97亿(yì)元，同比下(xià)降69.75%。

上述财报(bào)披露后，国信证券、华福证券均(jūn)发布(bù)研报称，由于锂价波动较大，下(xià)修了锂价预期，所以也进一(yī)步下修了天齐锂业的盈(yíng)利预测。其中，国(guó)信证券预计天(tiān)齐锂业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润分别(bié)为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿(yì)元（原(yuán)2024年—2025年预测值为(wèi)84.83亿元、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元(yuán)、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预(yù)测值为(wèi)70.6亿元、74.3亿元）。

另外(wài)，考(kǎo)虑到天齐锂(lǐ)业拥有全球最好的(de)锂辉石和锂盐湖资源，资源(yuán)端仍有较强的扩(kuò)产潜能，为中游锂盐产能的快速扩张提供(gōng)坚实的原料(liào)保(bǎo)障，中长期成长性值得期待，国信证券维持天齐锂业“买入(rù)”评级。华福证券也表示，由于公司资源优势突出给(gěi)予一定估值溢价，参照可比公司(sī)给予公司2024年25倍PE估(gū)值，对(duì)应目标价格50.20元/股(gǔ)，维持“买入”评级(jí)。

同时(shí)，国投证券发布研报，预计天齐锂业2024年—2026年营业收入(rù)分别为143.10亿元(yuán)、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元(yuán)、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整(zhěng)为64.3元(yuán)/股。

天(tiān)齐锂业：未来几年锂行业基本(běn)面将向好

近日，天齐锂业在(zài)业绩说明会上表示(shì)，锂价(jià)走势主要取决(jué)于锂行业的整体供(gōng)需格局、市场变(biàn)化和经济形(xíng)势等因素，现在也会受期(qī)货市场交(jiāo)易情况、相关市场参与者的博弈、预期及行(xíng)为等因素的综合影响。公司会(huì)密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的相关情况。作为企业，公司应该做的是(shì)牢(láo)牢把握并不断强化自身优势，结合市场情况持续提升公司(sī)的市场竞争(zhēng)力(lì)，沉着冷静地(dì)应对市场(chǎng)变化(huà)。

天齐锂业表(biǎo)示(shì)，随(suí)着全球各国对锂的重视程度日(rì)益提高(gāo)，行业新技术的发展不断加强锂的应用，包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断(duàn)发展中；从需求来看，公司对新(xīn)能(néng)源行业的长期发展有信(xìn)心。公司看(kàn)到，各个国家都愈发重视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行业(yè)正在进入(rù)行业发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的价(jià)格波动风险，但下游终端特别是(shì)新能源(yuán)汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有(yǒu)关政策的倾斜是客观存在(zài)且可(kě)合理预期的；因此从中长期来看，公司认为锂行业(yè)基本面在未来(lái)几年将(jiāng)持续向好。

不过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预(yù)计2024年锂(lǐ)价都将处(chù)于寻(xún)底阶段。开(kāi)源证券在其(qí)最(zuì)新研报中称，从(cóng)需求(qiú)端来看，2023年全(quán)球新能源车需求(qiú)增速(sù)放缓，尤其是中国新能源车(chē)市场增(zēng)速放缓导致锂盐需求增速放缓；供给端来看，澳(ào)矿、非矿、南美盐(yán)湖等项目持续扩张，虽绿地项(xiàng)目多有延期，但(dàn)预计在2024年各个项目将陆(lù)续投产(chǎn)、爬坡，释放增量，供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处(chù)于寻底阶段(duàn)。开源(yuán)证券(quàn)表示，锂价底(dǐ)部将提高成本对(duì)盈利能力的影响，具有(yǒu)产量弹性且成(chéng)本位居左侧或具有降本空间的企(qǐ)业具有一定优势。

公(gōng)开资料显示，天齐锂业是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深交所和香港(gǎng)联(lián)合交易所两地上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为45.14元/股。

天(tiān)齐锂业的业务涵盖锂产业链的关键阶(jiē)段(duàn)，包(bāo)括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及(jí)锂化工产品的生产销售。公司布局了中国(guó)、澳大利亚和智利的锂资源，并与国际客户建(jiàn)立伙伴关系。

上游锂(lǐ)资源(yuán)方面，公司同时布局硬(yìng)岩锂矿和盐湖(hú)锂矿资源，以位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德之全资(zī)子(zi)公司泰利(lì)森所拥有的格林布什锂辉石矿(kuàng)和(hé)公司控股的(de)中国四川雅江(jiāng)措拉(lā)矿为资源基地，并通过投(tóu)资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，扩大(dà)了对境内外优质盐湖锂矿资(zī)源的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元(当(dāng)时约合人(rén)民币259亿元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球储量最大的(de)锂(lǐ)盐湖阿塔卡马项目，其资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓(nóng)度1840mg/L，镁锂(lǐ)比仅为6.4，资源量和品(pǐn)质居全球前列。

此前2014年5月，天齐锂业通过并购间接取(qǔ)得全球储量最大、品位最高的(de)在产锂矿项目泰(tài)利森格林布(bù)什锂辉石矿的控制权，目(mù)前该项目处于开采状态。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量为349万(wàn)吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德麦肯兹2023年第三季度数据显(xiǎn)示，天齐锂业控股子公司泰(tài)利森运营的格林布什(shén)锂(lǐ)矿是目前全球产能和产量最大的大型在产(chǎn)锂矿项目，2022年格林布什(shén)锂精矿产能约占全球锂精矿总产能的30%，而其(qí)2022年产量约占全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍