【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会

机构指 出，在政策引导下，氢能有望在交通(tōng)、冶金、炼化等(děng)领域铺开(kāi)应用，氢能(néng)下游需求提升或(huò)引导上游规模化投资(zī)，具(jù)备技术优(yōu)势的电解槽(cáo)、燃料(liào)电池、氢储运、加注装置企业有望(wàng)受益。

核心逻辑

1.氢(qīng)能利好政策频频(pín)加码，产业发展(zhǎn)驶入“快车(chē)道”。春节后我国多个地方政府密集出(chū)台了氢能相关利好政策(cè)，旨在推动氢(qīng)能(néng)产业有序快(kuài)速发展。近日山东省发(fā)布了《关(guān)于对氢能车辆(liàng)暂免收取高速公路通行费的(de)通知》，通知要求(qiú)从2024年3月1日起对行驶(shǐ)山东省(shěng)高速公路(lù)安装ETC套装设备的氢能(néng)车辆暂(zàn)免收(shōu)高速费(fèi)，政策试行期2年。根据势银能链测算，免除高速费对于长途氢能牵引车TCO成本的降低幅度可达到20%以上，将(jiāng)有效削减氢储运成本；此外为(wèi)保障氢车(chē)的加注需求，山东高速(sù)沿途加氢站和综(zōng)合能源 加氢站(zhàn)的建设速度也(yě)有望进(jìn)一(yī)步加(jiā)快。除了山东省以外，北京、内蒙古(gǔ)、吉林等省市均在年后出台氢能网络改变我们的生活利好(hǎo)政策，支持手段包括了加氢站补贴和许可(kě)、绿氢补贴等(děng)，在提高氢能产业经济性的同时，还有望为其他地区起到示范和引(yǐn)领(lǐng)作用，带动包括终端用氢(qīng)等环(huán)节在内的推广与发展。

2.氢能产业链覆盖(gài)制取(qǔ)、储运加及应用，绿氢制取环节有望最先受(shòu)益(yì)。1）制取：氢能主要分为灰氢、蓝氢(qīng)和绿氢，其中(zhōng)绿氢的生产过程中(zhōng)不网络改变我们的生活会有碳排放(fàng)产生(shēng)。预计(jì)随着(zhe)“双碳”政策的推(tuī)进以及绿氢制取(qǔ)技术的不(bù)断突破，绿氢能有望(wàng)成为未来主要发展方向。绿氢(qīng)的主要生产方式是电解水制氢(qīng)，其中碱性电解水制氢技术发展最为成熟，PEM电(diàn)解水制氢技术(shù)处(chù)于商业化初期，发展前景广(guǎng)阔。2）储(chǔ)运(yùn)加：气(qì)态、低压氢能(néng)储运技术为当前国内发展主流(liú)，未来(lái)将按照“低(dī)压到高压”、“气态到多相(xiāng)态”的(de)技术方向发展。我国加氢(qīng)站发展已初具规模，然而(ér)由于技术不够成熟、下游(yóu)市场未形成规模等(děng)，目前不具备(bèi)经(jīng)济性。3）应用：氢能应用目前以传统石油化工生产为主(zhǔ)，预计未来绿氢将(jiāng)在交通、储能、工业、建筑等(děng)多领域得到(dào)广泛应用。

3.绿氢产量有(yǒu)望超过(guò)规划目标，电解槽未来市场空间广阔(kuò)。2022年我国氢气产(chǎn)量为4004万吨(dūn)，同比增长21%，2022年全国电解槽出货(huò)量近800MW，较2021年实现翻倍增长。2023年上半年(nián)电解设备共(gòng)计招标 已超600MW，其中PEM电(diàn)解设备占比较2022年提升8个百分(fēn)点，2023年(nián)电解槽全(quán)年需求量(liàng)有望持续实现翻倍(bèi)。绿(lǜ)氢(qīng)产量和需(xū)求量快速增长，预期到2025年我国绿氢的需求量达到(dào)130万吨，远超国家氢(qīng)能规划中可 再生(shēng)能源制氢(qīng)年产量10万—20万吨(dūn)的目标，到2030年绿氢产量将达到770万吨。根据测(cè)算，若考(kǎo)虑市场中仅有碱(jiǎn)性电解槽的情况，则2025年、2030年电(diàn)解槽新增(zēng)市场空间分别约为60亿元、200亿元；参考海外情(qíng)况，若考(kǎo)虑PEM电解槽在国(guó)内市场的占比逐渐(jiàn)提升，至2030年PEM电解(jiě)水制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电(diàn)解槽市场空间分(fēn)别(bié)约(yuē)为100亿元(yuán)、300亿元。

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信达证券认为，氢能行业尚(shàng)处于发展初期(qī)，绿氢制(zhì)氢端降本空间较大，未来市场前景广阔，预计电解(jiě)槽市场有望(wàng)迎来(lái)快速增长(zhǎng)，建议从制氢设备端入手，关(guān)注(zhù)隆基绿能、华光(guāng)环能(néng)、华电重工(gōng)、昇辉科技等公司。

中银证(zhèng)券指出，在政策引导(dǎo)下，氢能有望在交通、冶金、炼化(huà)等领域铺开应用，氢能下(xià)游(yóu)需求提升或引导上游规模化投资，具备技术优(yōu)势的电解(jiě)槽、燃料电池、氢储运、加注装置企(qǐ)业有(yǒu)望受(shòu)益。推(tuī)荐隆基绿能、阳光电源(yuán)、兰石重装、华光环能(néng)、华电重工、石化机械，建议关注昇辉科(kē)技、雄韬 股份、冰轮环境、开山(shān)股份、中集安瑞科、厚(hòu)普股(gǔ)份、雪人股份。

本文内容
精选自以下研报：

华福证券《氢能利好政策(cè)频出，行业迎来密集催化》

中银证券《氢能行业动态(tài)点评：氢能政策持续催(cuī)化，绿氢应用经济性提升》

信达证券《氢能行业深度(dù)报告：绿氢平价在(zài)即(jí)，电解槽市场空(kōng)间广阔》

校对：姚远

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