二季度债市研判六人谈：利率债
短端望保持平稳

近日，中央(yāng)国债登(dēng)记结算有限责任公司（下称“中央结算公司(sī)”）《债券》期刊在京举办(bàn)2024年二(èr)季度债(zhài)市研判 六人谈（下称(chēng)“六(liù)人
谈”）。就宏
观经济、货币政策、金融(róng)科技(jì)以及二季度债券(quàn)市场投(tóu)资策略等主题，进行深度研讨交流(liú)。

今年以来，积极的(de)财政政策在年
初适度加力，货(huò)币(bì)政策(cè)维持稳健偏宽松环境(jìng)。光大(dà)证券股份有限公司(sī)固定收益首席分析师张旭认为，债券(quàn)收益率曲线长端的边际(jì)变(biàn)化基本由投资(zī)者对未来宏观经济走势、货币(bì)政策取向的预期所决定。近期经济数据中的积极变化明显增(zēng)多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要
指数在快速回升后稳健运行。随着投资(zī)者(zhě)对于经济(jì)走势、政(zhèng)策取向的预期逐(zhú)步(bù)扭转，债券重定价的动能在不断累积。

中(zhōng)国(guó)金融教(jiào)育发(fā)展基金会秘书长李海辉认为，今年以来(lái)我国的货币(bì)政策实现了(le)总量合理增长，融资成本不断下降，汇率继续稳定 ，兼(jiān)顾量价、结构和节(jié)奏方面的综合平衡，也把握住了(le)国内国际形势的时间窗口，呈现出预期效果。

对于当前债券市场形势，中邮创业基金管理股份有限公司党(dǎng)委(wěi)委员、固定收益(yì)总监衣瑛(yīng)杰认为(wèi)，我国经济体量(liàng)大(dà)，通过发行政府债券、加杠杆(gān)等方式，能够明显(xiǎn)刺激(jī)经济，因此宏(hóng)观经济保持(chí)韧性。他预判，二季度利率债短端将(jiāng)保持相对(duì)平稳(wěn)，但会
存在中(zhōng)长期压(yā)力(lì)，利 率债可(kě)能(néng)会有阶段(duàn)性调整。

对于债(zhài)券市场(chǎng)发展(zhǎn)，中国财政科学研究(jiū)院高级研究员刘尚希指出，我国债券市场违约风险得到控(kòng)制，但存量风险值得关注，还(hái)存在(zài)债券市场风险和公(gōng)共风险相互转化的可能性。要以公共风(fēng)险最小化为目标加强(qiáng)债券市场风险管理，一是完善体制、创新监管思维模式，加强债券市场风险的协同监(jiān)管；二是充分发挥国债收(shōu)益率曲线的资产定价基准(zhǔn)功能(néng)；三是围绕新质(zhì)生产力发(fā)展企(qǐ)业(yè)债券市场，适时打造(zào)高(gāo)收益(yì)信用债券市场；四是(shì)强化信息披露，防范个体风险公共化。

此(cǐ)外，清华大学人工智能国际(jì)治理研究院副院长、人工(gōng)智能治理研究中心(xīn)主任梁(liáng)正指出，人工(gōng)智能（AI）技术在金融(róng)行业可以发挥大规模(mó)信息处理的(de)优势。在债券市场(chǎng)领(lǐng)域，国(guó)外有金融科技公司推出基于GPT-4的(de)模型BondGPT，已经实现自研语(yǔ)言搜索和债券查询、生成
产品推(tuī)荐等。

梁正建议，金融行业作为强监(jiān)管领域(yù)，应发挥监管优势去探索数据获取(qǔ)、隐(yǐn)私保(bǎo)护、责任分配等方面全新的制度规(guī)则，同时积极参与(yǔ)AI国际(jì)治理，为国(guó)内企业发展争取更大空间。金融行业应(yīng)积极拥(yōng)抱(bào)AI大模型(xíng)，用
AI重塑行业并加快形成人机
协同的(de)金融新质生产力，金融从业(yè)人(rén)员 要积极提高数字与智能素养。我国在金融技术创新方面有着巨大的应用(yòng)场景(jǐng)、相当的技术实力(lì)、前沿的创新实践，应发挥(huī)创新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

近日，中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司(sī)”）《债券》期刊(kān)在京举办2024年二季(jì)度债市研判六人(rén)谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金融科技以及二季度债券市场投资策略等主题，进(jìn)行深度研讨交流。

今年以来，积极的财政(zhèng)政策(cè)在年(nián)初适度加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固(gù)定收(shōu)益首席分析师张
旭认为，债券收益(yì)率(lǜ)曲(qū)线长端的边际变化基本由(yóu)投(tóu)资者对未来宏观经济(jì)走(zǒu)势、货币政策取向的预期所决定。近期经(jīng)济数据(jù)中的积极变化(huà)明显增多(duō)，货币(bì)信贷正在较快增长，资本(běn)市场主要指数在快(kuài)速回(huí)升后稳健运行。随着投资者对(duì)于经济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定价的动能在不断累积。

中(zhōng)国金融教(jiào)育发展基金(jīn)会(huì)秘书长李海辉认为，今年以来我国的(de)货币(bì)政策实现了总量合(hé)理增长(zhǎng)，融资(zī)成本不(bù)断下降，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节(jié)奏方面的综合(hé)平衡，也(yě)把握住了国内国际形势的时(shí)间窗口，呈现出预(yù)期效果。

对于当(d股价盘后暴涨！特斯拉廉价车要来了？马斯克“剧透”āng)前(qián)债券市场形势，中 邮创(chuàng)业基(jī)金管(guǎn)理股份有限公司党委委员、固定收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我(wǒ)国经济体量大，通过发行政府债券、加杠杆等方(fāng)式，能够明显刺激(jī)经济，因此宏观经济保持韧性。他预判，二季度利率债短端将保持相对(duì)平稳(wěn)，但会存在中长期压力(lì)，利率(lǜ)债(zhài)可能会 有阶段性调整。

对于债券市(shì)场发展，中(zhōng)国财(cái)政科学研究院(yuàn)高级研究员刘尚(shàng)希指出，我(wǒ)国债券市场违约风险得到(dào)控制，但存量风险值得关注，还(hái)存 在债券市场风险和(hé)公共(gòng)风(fēng)险相互转化的可能性。要以公共(gòng)风险最小化为(wèi)目标加强债券市(shì)场风险管理，一是完善体制
、创新监管思维模式，加强债券市场风险的
协同监管；二是充分发挥国债收益率(lǜ)曲线的(de)资 产定价基准功能；三是围
绕新质生产力发展企业债券市场，适时(shí)打造高收(shōu)益信用债券市场；四是强(qiáng)化信息披(pī)露，防范个体风险公共化。

此外，清华大学人工智能国际治理研究院副院长、人工智(zhì)能治(zhì)理研究中心主任梁正指出，人工(gōng)智能（AI）技术在金融行业可(kě)以发挥大规模信息处理的优势。在债券市场领域，国外(wài)有金融科技公(gōng)司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自(zì)研语言(yán)搜索和债(zhài)券
查询(xún)、生成产品推荐等。

梁正建议(yì)，金融行业作为(wèi)强监管领域，应发(fā)挥监管优势(shì)去探索数据获取、隐私(sī)保(bǎo)护、责任分配等方面全新的制度规则，同时积极参与AI国际治(zhì)理，为国(guó)内企业发展争取(qǔ)更大(dà)空间。金融行业应积极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人机协同的金融(róng)新质生产力，金融从(cóng)业人员要积极提(tí)高(gāo)数字与智能素养。我国在金(jīn)融技(jì)术创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)有着巨大的应用场景、相当(dāng)的技术实力、前沿的创新实践，应发挥创新性引领作用，做好科技金融这篇大(dà)文章。

校对：赵燕(yàn)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 股价盘后暴涨！特斯拉廉价车要来了？马斯克“剧透”