小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略

近日，小微盘股(gǔ)波动(dòng)加剧，量化私募(mù)再(zài)度迎来业绩(jì)大考。Choice数据显(xiǎn)示，截至4月19日，4月以 来微盘股下跌超14%，中证(zhèng)2000指数也明显调整(zhěng)。有渠道人士向上海证券报记者透露，尽管此前(qián)多家头部量化(huà)私(sī)募的风格敞口已有所收紧，但在近期中小(xiǎo)市值(zhí)股票(piào)调整行情中业绩依旧承 压(yā)。

业(yè)内(nèi)人士认为，对于量化私募来说，未(wèi)来须加大对基本面量(liàng)化的研究力(lì)度，提升在指(zhǐ)数成分股中获(huò)取超额收益的能力。

微盘股再陷调整行情

微盘股近期再度陷入调整行情。Choice数据显示，上周，东方财富微盘股指数下跌(diē)12.15%。截
至4月19日收盘，4月以来(lái)该指数跌幅超14%。与此同时，中小市值标的(de)明显(xiǎn)回撤。截至4月19日收盘，中证1000和中证(zhèng)2000指数4月以来跌幅分别达3.25%和8.58%。

市场对公司中国移动获南向资金连续13天净买入质地的担忧是导致小微盘(pán)股近期(qī)调整的主要原因。

另(lìng)外(wài)，某私募人士(shì)称，4月市场进入(rù)业绩
验证期(qī)，小微盘股(gǔ)本来就
面临一(yī)定的下跌(diē)风险，叠加政策(cè)推动优胜劣汰，资(zī)金避险情绪有所升温。

量化私(sī)募业绩面临考验(yàn)

小微盘股遭遇(yù)调整，量化私募的业绩(jì)难免会受到影响。

“去年微盘股表现(xiàn)强势，部分量化管理(lǐ)人依靠微盘股的(de)风格(gé)暴露获(huò)取收益。而且量化策略持仓(cāng)分散，换仓也较为灵活，本身(shēn)会持有一定比例的小微盘股(gǔ)。因此，小微盘股的下挫会使量化策略业绩受损。”某(mǒu)渠道人士直言。

据悉，在3月小微盘股持续反弹下，量化私募整体业绩显著“回血”。

私(sī)募(mù)排排网数据显示，3月有业(yè)绩记录的4501只量
化多(duō)头策略私募基金平均超额收益(yì)为2.35%。具体来看，有业绩(jì)记录的566只中证500指增策略私募基金3月平均超额收益为3.72%，有业绩记录的325只中证1000指增策略私募基金平均超额收益为2.79%。

“经过2月前后的市场调整，公司(sī)模型已经收紧了(le)风格暴(bào)露，将小微(wēi)盘股的持仓挪至中证2000指数(shù中国移动获南向资金连续13天净买入)成分股，但是中证2000指数近期也因市场情绪回落而快速调整，因此业绩有所承(chéng)压。”某百亿
级私(sī)募人士坦言。

量(liàng)化策略需(xū)要优(yōu)化

面对近期小微盘股的调整，量化机构在策略上是否(fǒu)有所动(dòng)作？多位业内人士的回(huí)复是，对于市场变化短期内不会做过多的人为干预，不过从中长(zhǎng)期来看(kàn)，随着程序化交易监管的持续细化，资本市场生态良性循环，策略端需要加大基本面(miàn)量化的比例，同时
提升在成分(fēn)股中挖掘超额收益的能力。

深圳卓(zhuó)德投资总监杨博表示，在程序化交易监管针对性和(hé)精确性不断提高(gāo)、资本市场劣币加速出(chū)清的背景下，量化策(cè)略的行业与风格敞(chǎng)口未来将更为均衡，公(gōng)司质量有望成为(wèi)量化投资选股的重要标(biāo)准。而且从海外成熟市场的发展历程来看，基本(běn)面量化发展空间(jiān)广阔(kuò)。从具(jù)体方式来看，利(lì)用人工智能对基本面进行识别(bié)和分(fēn)析或是量化投(tóu)资未来优化策略的方(fāng)向。

多位业内人(r中国移动获南向资金连续13天净买入én)士向记者坦(tǎn)言，今年以来，量化机构进一步优化自身策略模型，降低(dī)交易频率，提升在成分股中捕捉超额(é)收益的能力。同时，量化机构(gòu)也需要(yào)补充有财务、研究方面背景的(de)研究员(yuán)，增加(jiā)基本面量化的占比。

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