昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(j10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米īn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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