近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运(yùn)营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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