周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错(c乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲; line-height: 24px;'>乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲uò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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