5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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