一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(s酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗hì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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