昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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