近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司(sī碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的(de)思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一(yī)集(jí)团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这(zhè)个(gè)行业可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和(hé)这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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