随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次liàng)眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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