“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gà伊拉克是不是被灭国了i)率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè伊拉克是不是被灭国了)1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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