今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服造(zào)业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎ五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服n)品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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