昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率晋m是山西哪里的车仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算晋m是山西哪里的车时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn晋m是山西哪里的车)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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