4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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