在(zài)华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天pan>场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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