尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩alt="TMT迎逢低加仓(cāng)良机！以史为鉴机构(gòu)预(yù)计后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高，核(hé)心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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