5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(m十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ǒu)些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来(lái)看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(g十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思ǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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