一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(y1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语è)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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