北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依(y卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)： 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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