华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空(kōng)印度首(shǒu)富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美国(guó)新兴(xīng)做空机构(gòu)兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛(máo)头对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来(lái)最(zuì)大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出(chū)，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局” 的(de)经(jīng)济结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的(de)资金(jīn)向老(lǎo)投资者支付股息(xī)。报告(gào)指出(chū)，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资(zī)者那(nà)里(lǐ)获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构(gòu)只有在新资金愿意(yì)冒着成为最后(hòu)一(yī)批(pī)'持有资金的(de)风险的情况下才是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净(jìng)资产(chǎn)价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究在报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价(jià)格比上次报告(gào)的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出(chū)，另一方面(miàn)，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易(yì)价(jià)格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基(jī)金(jīn)业绩的关键指标，衡量基(jī)金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益率(lǜ)，这是迄今(jīn)为止美国大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业(yè)出(chū)售(shòu)新股，以满足股东的(de)支出，从而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子(zi)公(gōng)司申请破(pò)产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊(yī)坎(kǎn)之间的(de)关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在(zài)其(qí)研究中假(jiǎ)设，即(jí)使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个(gè)重(zhòng)大挑战。他(tā)也在报告刊登(dēng)的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利(lì)润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以(yǐ)往(wǎng)一样(yàng)不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍(réng)然(rán)相(xiāng)信激进主义(yì)是(shì)最好的投资范(fàn)例(lì)。“我过去(qù)25年(nián)的激进主(zhǔ)义投资已(yǐ)经很(hěn)好地证明了这一点。我们定期将我们的维(wéi)权(quán)原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的多数控股公司以(yǐ)及我们投资部门持有的少数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都有代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其是在我(wǒ)们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地产和其他(tā)行业(yè)的(de)各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指(zhǐ)出，报告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对(duì)IEP的(de)单位持有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构(gòu)也坐不住(zhù)了(le)！股(gǔ)东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数(shù)兴(xīng)登堡(bǎo)研究的(de)做空实例，最出名的(de)莫过于(yú)今年2月(yuè)做空印度首富(fù)的(de)阿达尼集团了(le)。兴登(dēng)堡(bǎo)研究百页的(de)做(zuò)空报(bào)告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下(xià)神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更让印(yìn)度(dù)总理莫迪(dí)受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水(shuǐ)平。阿达(dá)尼(ní)的个人(rén)净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)究竟什么(me)来头？公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，兴登堡研究(jiū)公司成立于(yú)2017年，总(zǒng)部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公(gōng)司的主(zhǔ)要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司(sī)共对(duì)30家(jiā)公司(sī)发过难。他们(men)雇佣金(jīn)融分析师、会(huì)计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始？为内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安(ān)德森(sēn)来(lái)自中产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅狄格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了(le)以色(sè)列(liè)的(de)救护车(chē)急救部(bù)门，是(shì)拥有以色列(liè)证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名(míng)字源于(yú)1937年在(zài)新泽西(xī)上空不(bù)幸坠毁(huǐ)的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课wǒ)们将(jiāng)兴登堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄(miáo)准其他(tā)企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空(kōng)报告，让市值一度达(dá)到340亿(yì)美元的(de)“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人(rén)被(bèi)迫辞职，美国司法部和(hé)证券监管机构(gòu)随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课yán)究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力方(fāng)面误导投资者。该(gāi)公司的市值(zhí)一(yī)度超过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入马斯克对推特的收购(g没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课òu)案。在兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究宣布做(zuò)空推特(tè)后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的股价位于低点附近时(shí)，兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布(bù)转为做空推(tuī)特，推特股价随即大涨约8％。

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