编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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