周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìn厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么g)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨(zhǎ厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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