财(cái)联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ght: 24px;'>人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思tí)出(chū)这个问题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)C人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思DS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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