金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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