金融界5月knocked什么意思，knocking什么意思15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元(yuán)1年(nián)期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但是机构分(fēn)析，央(yāng)行行长易纲曾(céng)在3月公(gōng)开表示目(mù)前实际利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局(jú)会(huì)议对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆(gān)率提(tí)升。5月(yuè)是缴税大月，需要关(guān)注下周缴税周对(duì)资金面可(kě)能造成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限将下调(diào)，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金(jīn)融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓解银行(xíng)净息(xī)差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严格上(shàng)不(bù)算降息(xī)，属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深(shēn)化。本轮(lún)存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。因此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可减轻银(yín)行负债成本，但是(shì)这并不足(zú)以(yǐ)触(chù)发(fā)超额(é)储蓄大规模转为(wèi)消费及向金融资(zī)产流(liú)入。

　　（1）近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降(jiàng)息，属于“利(lì)率市场(chǎng)化(huà)”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小银行（地(dì)方农商行为(wèi)主）发(fā)布公告(gào)下调人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观察网》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不过，作(zuò)为我国利率体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷、资(zī)本市场等。二(èr)、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回(huí)落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)一(yī)定(dìng)程度上可以(yǐ)疏(shū)通(tōng)流动性淤积，支(zhī)撑宽信用(yòng)进程。三(sān)、MLF等(děng)政策利率(lǜ)接连调降后(hòu)，银行(xíng)净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本、规范吸储行为(wèi)也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率调降客观上将减轻银行负债成本(běn)，但我们认为，这(zhè)并不足(zú)以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融(róng)资产流(liú)入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍(réng)将(jiāng)利好高(gāo)股息(xī)资(zī)产和(hé)长(zhǎng)期国(guó)债。客(kè)观(guān)上，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的(de)效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以降低负债端成本，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利(lì)率调降(jiknocked什么意思，knocking什么意思àng)，理(lǐ)论(lùn)上可以促使存款搬家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大(dà)，倾向于认(rèn)为消(xiāo)费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本(běn)面来看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的(de)延续，意(yì)味着长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)望继续下探，高(gāo)股息资(zī)产仍(réng)将占优。

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