5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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