当前(qián)，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前(qián)同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认(r压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗èn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是(shì)空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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