编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎ顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱ng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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