随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右为什么懂手机的人都不用华为。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)为什么懂手机的人都不用华为等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市为什么懂手机的人都不用华为场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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