尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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