在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士(s《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节hì)持续看空股市。在美国银行4月份《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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