分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较多(duō)、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资(zī)者的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的(de)风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(néng)会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的(de)货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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