当前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在(士官生是什么意思，大学士官生是什么zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕士官生是什么意思，大学士官生是什么(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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