今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了p>

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了jī)构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yā再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ng)企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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