在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发(fā)行(xíng)角(ji鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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